天盈资本 “奶粉第一股”贝因美将迎国资入主，盘中一度涨停

“奶粉第一股”贝因美股份有限公司（下称“贝因美”，002570.SZ）的控股股东重整计划落定。

6月2日晚，贝因美发布公告，称金华中院已批准《浙江小贝大美控股有限公司重整计划》（下称“重整计划”）。重整完成后，贝因美实控人将由创始人谢宏变更为金华市国资委。

根据公告，重整投资人金华臻合企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“金华臻合”）等将合计控制贝因美13.35%的股份。重整计划实施完成后，贝因美实际控制人将变更为金华市国资委。重整后，贝因美继续具有独立完整的业务及自主经营能力，在业务、人员、资产、机构、财务等方面与控股股东相互独立，不会对日常生产经营产生重大影响。

今日开盘后，贝因美股价一度涨停，截至记者发稿时，股价上涨超过5%。

贝因美由谢宏于1992年创立，2011年在深交所上市，也被称为国内“奶粉第一股”。上市后，谢宏以健康原因辞去了贝因美的所有职务，贝因美的业绩也在2013年达到巅峰后逐步回落，此后逐步退出了国内奶粉第一集团。

2018年谢宏回归后，对贝因美开启了一系列内部改革，2022年到2024年贝因美收入逐步企稳。2025年，贝因美实现收入27.8亿元，同比减少3.1%；实现归母净利润1.5亿元，同比增长49.7%。2026年第一季度实现收入6.6亿元，同比减少9.7%；实现归母净利润2895万元，同比减少9%。

虽然业绩回升，但2023年以来，贝因美的控股股东小贝大美控股（原贝因美集团）相关债务问题集中爆发，多次出现将其所质押的贝因美股份转让或被拍卖以偿还部分借款的情况，最终走向破产重整。

2025年7月，小贝大美控股以流动性紧张、不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但仍具备重整价值为由，向金华中院提交了预重整申请。2026年3月17日，小贝大美控股及其预重整管理人与金华臻合签署了《重整投资协议》。公告显示，金华臻合将支付重整投资款约8.6亿元，并额外提供3000万元资金帮助化解相关债务。最终这一重整计划于2026年6月1日获批。

公告显示，虽然贝因美实际控制人变更，但贝因美现任管理层将继续留任，做好经营管理工作，保障公司运营。

业绩会上，贝因美管理层透露，将在婴配粉业务的基础上，继续发展母婴生态业务，同时拓展全家营养业务，已推出包括乳铁蛋白营养奶粉、免疫球蛋白营养奶粉等中老年营养新品。

独立乳业分析师宋亮告诉记者，市场也在关注国资入主后对贝因美的调整情况。经过多年发展，贝因美在功能营养、婴配粉生产、研发等方面依然有其价值，国资入主后将对贝因美后续发展有较大帮助。

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